目前中国经济下行是结构性因素还是周期性因素使然？

答：周期性因素使然。
 
能源危机：黑船来袭

太平洋彼岸传来好消息，美国已经原则性通过解除原油出口禁令，中国人用上美国的廉价能源只不过是一个时间问题。与此同时，12月28日原油期货的加权平均价跌4.2美元，成品油变化指数为-10.77%，折合汽油为0.32/升，折合柴油为0.38元/升。为此12月29日，发改委召开专题会议，就进一步完善成品油价格形成机制征求有关部门和相关行业的意见。截至目前，发改委已经暂停成品油价格调整，也就是我们通常说的爽约。12月15日，发改委就已经爽约过一次。

以前我讲美国的超低价煤炭扣关，很多读者都呵呵一笑。今天我要讲的是美国的超低价石油，发改委面对的是几千年来未有之变局。美国人裹挟超低价煤炭扣关的时候，美国可以慢慢议价，但人家美国人不是那样议价的，美国直接来了一个亏本跳楼价，美国人就是这样有钱、任性。这一次美国将会超低价原油扣关，让我和我的小伙伴拭目以待。伴随着能源战局的发展，中国的煤铁联营破产就在眼前，紧接着是第三道能源防线石化产品供应链的崩溃。中国现在最大的问题已经不是页岩气革命，也不是煤铁联营，而是石化行业将会迎来大幅巨亏，中国以后大幅补贴石化产业将会成为一种常态，这就是美国式的能源战争。

粮食、石油、钢铁、机械、化工产品连续十几个月国际价格超跌，但在中国貌似有很大的缓冲区间。全世界都在迎接页岩气带来的第四次工业革命时，在中国充斥着页岩气革命是骗局的论调，这里的黎明静悄悄。当超低价的煤炭、天然气、粮食、化工产品在中国港口靠岸，中国只是用一个进口配额的制度就把他们统统挡在门外。与此同时，中国特有（大国仅有）的官僚机构发改委闻风而动，在国际超跌的同时，国内是能源价格逆市连续十几个月的护盘。在金融危机面前中国大妈买黄金的疯狂举动叫世界为之恐惧，中国人均收入只有欧美的1/8，但是房价却是他们的几倍、几十倍，中国人幽默的把这种经济现象叫不理性的繁荣。

继续扯外部环境，2015年11月，中国从俄罗斯进口原油404万吨，超过沙特成为进口原油最大来源国。2015年中国从俄罗斯进口原油4160万吨（12月的数据是我自己估算的），俄罗斯因为地缘政治原因，急需出口石油换汇，而中国落后的石化产能和铁路运力根本不能消化俄罗斯巨量的石油进口。中国从俄罗斯进口的石油增长非常明显，还有一组更夸张的数据，中国从北美进口的原油2015年增长56%，达到156万吨。2016年，原油运输和长协价格将会成为考验中俄关系的一个门槛。原油不像煤炭那样相对集中，当美国低价原油扣关时，中国将从谁的手里割让份额给美国？

2016年，美国将正式开始出口原油，亚历山大的两个国家一个是中国，另外一个就是俄罗斯。一方面是2016年中国将面临巨大的进口压力，另外一方面是国际能源市场一片看空的声音。话说没有消息就是好消息，于是坏消息接踵而至。一是美联储耶伦那个老女人已经加息，正在加息，而且还要加息，导致原油价格下跌的动能和势能巨大。二是美国原油储备达到历史最高水平；三是前面提到的美国超低价石油扣关；四是今年是暖冬，所以欧洲和美国的能源消费低迷，有力的抑制了能源价格的季节性上涨，而能源产品的积压将会长期作用于能源市场。五是欧佩克组织为了保证自己的现金流，不是相约减产，而是竞相增产。所以说发改委面对的不是一两次会议和配额制度就能解决的，以后的战役将会更加的艰难，原油价格将会推动全球的能源相关产品一路向跌，挡都挡不住。

真可谓，涨也愁，跌也愁。不知道中国多元的地缘政治参谋本部将何去何存。

当前是结构性问题与周期性问题共振叠加，结构为主，所以形势比较严峻。单纯的周期性问题不严谨的说是“供给充足也有需求但需求方没得钱”，结构性问题是“供给充足需求萎缩”，前者可以政府财政政策刺激，后者麻烦得多。